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纳斯达克不迎接网红。
“中国网红电商第一股”如涵控股从高光赴美上市到低调退市，仅仅用了两年。
现在，如涵已经在纳斯达克停牌，4月19日为其停牌前最后一个生意日，收报3.40美元，总市值为2.81亿美元。
较2019年4月如涵上市时的刊行价12.5美元，市值缩水7成不止。
如涵控股自上市以来，遭到过“上市即暴跌37%”的尴尬，之后就一起跌跌不休。
截图泉源雪球
“如涵退市了，说明张大奕过气了。”网络上，谈论一边倒地指向“一个女人干掉一个公司。”
然则，如涵退市，真的都怪张大奕吗？
成也张大奕
2019年以后，淘宝一哥一姐是属于琦和薇娅的，往前倒腾3年，彼时的淘宝女王，绝对非张大奕莫属。就连她自己都说，“2016绝对是张大奕的时代！”
2016年5月，张大奕在淘宝直播卖衣服，两小时就卖了2000万女装；
2016年双十一，她的网店成为淘宝第一家销量破亿的女装类店肆；
2018年双十一，她的网店销量破亿，只用了28分钟。一举成为年收入过亿的人气网红。
2019年，如涵上市，张大奕通过一家投资公司持有如涵15%的股权，为第二大股东。
上市那天，张大奕身穿一身白色西装，笑靥如花。
如涵在招股书上宣称自己是“中国网红电商第一股”，旗下拥有113个签约网红，91个自有网店，1.484亿粉丝。然而，真正赚钱的只有张大奕一人。
凭证如涵的招股书，2017财年、2018财年、2019财年前三季度，在各电商平台上杀青的成交额划分为12亿元、20亿元和22亿元。张大奕划分为如涵孝顺了50.8%、52.4%与53.5%、53.5%的收入。
看似热闹红火，现实上内部一直面临亏损。
2017财年，如涵净亏4010万；2018财年，净亏9000万；2019财年前3季度，净亏5750万。2017财年和2018财年的运营现金流则划分为负2450万和负2760万。
换句话说，张大奕辛辛劳苦“打工”赚的钱，都被如涵虚耗到养其他二流KOL身上了。
这钱都亏到那里了？剖析的很到位。
第一，作为一个网红公司，营销用度却占有大头。
第二，复制不了更多的头部网红“张大奕”。
第三，没有跑通商业模式。
这三点，如涵自己也没想明晰。在招股书的风险提醒中，如涵指出：我们能否盈利，取决于增添粉丝数目，产物多元化以及优化成本结构。紧接着如涵弥补：“然而，我们可能无法做到以上任点。”
这为如涵在资源市场埋下了雷。
如涵的风险提醒说的直白些就是：“我们现在有一个头部网红（张大奕），可以赚许多钱，然则未来我们能不能再造一批头部网红，我们也说欠好，然则我们会起劲。”
败也张大奕
但令如涵没有预见的是，它还没来得及孵化出另一个“张大奕”，张大奕本奕却过气了。
对于网红而言，最不能失去的就是流量；对于头部网红而言，最不能丢掉的就是“一哥一姐”的职位。
然而，张大奕一直以来只为自己的淘宝女装品牌带货，被专门为品牌带货的李佳琦和薇娅反超。
2017年10月10日，依附7000万的皮草销售额，薇娅当选为淘宝最具女主播，这让薇娅“一战称王”。2018年双11，李佳琦和PK涂口红，刷爆全网。
人气就是流量。李佳琦、薇娅的时代到了。
2019年双11，李佳琦和薇娅已经牢牢占有了淘宝直播一哥一姐的职位。过气一姐张大奕才降低身段，以一个“新人”的姿态介入淘宝直播带货其中。
2019年双11预售当天，薇娅的热度值是55576万，位列第一，李佳琦热度值33658万，排名第二。张大奕2039万的热度值已然无法与薇娅李佳琦相提并论。
屋漏偏逢连夜雨。
2020年4月，张大奕卷入了某大型互联网公司高管绯闻风浪。作为事宜的女主角，张大奕的流量一落千丈，其作为头部KOL的商业溢价，也大幅缩水。
张大奕的祛除，更牵连了如涵的资产减值。凭证如涵2020年Q2财报，如涵计提某项独家相助权的资产减值5320万元。导致亏损扩大至5660万元。
2020年双11时代，在直播带货领域，张大奕被薇娅、李佳琦远远甩开。凭证海豚智库公布的《直播销售排行榜》，在“双11”李佳琦、薇娅的直播销售额划分到达70.6亿元、87.6亿元，而张大奕的这一数据仅仅为2.4亿元。
属于张大奕的时代，走了。
如涵没有下一个“张大奕”
翻看如涵发在官网上的头部KOL，除了张大奕之外，另一个在抖音出圈的温婉，早已凉凉。
剩下基本上一个能打的都没有。
MCN机构业内人士示意：“如涵主要将竞争力放在网红带来的流量上。但光靠流量无法成就一个有可延续性的品牌或者企业。他们必须把网红流量转换成有价值的商业。”
换句话说，如涵一直以来都是聚焦若何复制出更多的“张大奕”，而没有再往前走一步，将一个网红IP打造成真正具备品牌价值的品牌。
这也是如涵一直以来不能吸引华尔街投资人的真正缘故原由，也是其股价跌跌不休的缘故原由。
如涵也似乎熟悉到了张大奕已经不足以支持一家上市公司的想象力。
值得注重的是，如涵在2020年6月公布2020财年第四序度和整年业绩讲述时，首次未披露团结首创人张大奕对其GMV孝顺。
这被外界以为是如涵的“去张大奕化”运动。
现在，李佳琦所在的美one和薇娅所属的谦寻是海内最强的平台化的网红服务机构。
这种商业模式的泛起也为如涵提供了一种抄作业的偏向：由直营网店模式改为直营网店模式+平台模式。
平台化之后，如涵2020财年GMV突破40亿，其中服务收入激增101％。
停止如涵控股退市之前，其2021财年财政讲述密布至Q2，财报显示，如涵控股2021财年第二季度营收为2.485亿元，较上年同期2.727亿元下降9%，同时，归属于母公司的净亏损为3120万元，同比收窄38%。
平台化服务，或将成为如涵的新增进曲线。
但属于张大奕时代的如涵，随着退市，其故事已经告一段落。
